Flatlining: volume et volatilité continuent de paraître légers alors que le marché semble prendre une «pause de printemps»

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Points clés à retenir:

  • Pour la deuxième journée consécutive, les indices boursiers semblent stables pour commencer la session
  • Les minutes de la Fed cet après-midi sont attendues pour un aperçu de la stratégie de la banque centrale
  • Les données reprennent plus tard cette semaine avec les premières réclamations demain, PPI vendredi

Cela a été une semaine ennuyeuse jusqu’à présent, mais les choses s’améliorent à partir d’aujourd’hui au cas où vous vous endormiriez. L’événement principal survient cet après-midi avec le compte rendu de la dernière réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) le mois dernier. Le procès-verbal est considéré comme quelque chose qui pourrait donner au marché un catalyseur d’une manière ou d’une autre.

Ce que les gens veulent vraiment voir dans le procès-verbal, c’est s’il y a une idée de ce qui va se passer au cours des six prochains mois. Vous pouvez à peu près parier que chaque mot sera analysé de près par les acteurs du marché. Le procès-verbal pourrait donner un bon aperçu des coulisses de tout débat qui s’est déroulé avant que le président Jerome Powell ne tienne sa conférence de presse et ne double l’engagement de rester accommodant même lorsque l’inflation commence à apparaître.

Powell revient en vue à midi HE jeudi lorsqu’il apparaît au débat du Fonds monétaire international sur l’économie mondiale, participant à une discussion là-bas. Il semble peu probable qu’il dise quoi que ce soit qui fasse bouger le marché, mais il est utile de rester vigilant chaque fois qu’il parle.

JP Morgan Chase est une autre personne sur les marchés que les gens ont tendance à écouter.
JPM
(JPM) PDG Jamie Dimon. C’est pourquoi ses commentaires optimistes rapportés ce matin sur le retour de l’économie américaine pourraient aider à soutenir un peu les cours des actions aujourd’hui. Il a déclaré dans sa lettre annuelle aux actionnaires que l’économie américaine «va probablement exploser» à la sortie de la pandémie et que le boom pourrait durer jusqu’en 2023.

Pour l’instant, nous continuons à voir des volumes légers, ce qui pourrait refléter les vacances de printemps et le beau temps dans certaines régions du pays. La volatilité reste faible. L’indice S&P 500 (SPX) et le Dow Jones Industrial Average ($ DJI) ont tous deux brisé des séries de victoires de trois jours hier, une sorte de fin décevante.

Une partie de la faiblesse tardive pourrait avoir reflété que les services financiers ont été touchés par la chute des rendements des bons du Trésor. Le rendement à 10 ans a chuté à 1,66% ce matin et est en baisse de plus de 10 points de base par rapport au sommet de 13 mois enregistré en mars. Le rallye obligataire pourrait refléter le retrait de certaines personnes avant les minutes de la Fed.

Les nouvelles demandes de chômage renforceront-elles les données de paie haussières de la semaine dernière?

Une autre chose à surveiller est les demandes de chômage initiales de demain matin, un rapport hebdomadaire qui a mal tourné jeudi dernier, atteignant 719 000 personnes. Le consensus de Wall Street pour le numéro de titre de demain est de 678 000, selon le cabinet de recherche Briefing.com. Rappelez-vous que le rapport mensuel sur les emplois de la semaine dernière a surpris à la hausse en termes de positions ajoutées, ce qui a donné un coup de pouce aux marchés. Ainsi, tout point de données qui va dans la mauvaise direction pourrait certainement soulever des questions sur la vitesse et la durabilité de la reprise.

Le consensus pour l’indice des prix à la production de mars de vendredi – une lecture sur l’inflation – semble un peu élevé à 0,5%, a déclaré Briefing.com. Si c’est là que le nombre entre en jeu, ce serait le deuxième mois consécutif à ce niveau, et la question avec PPI est toujours de savoir si – et à quelle vitesse – cela pourrait se refléter dans les prix à la consommation.

La Fed a été assez directe pour préparer les gens à une certaine inflation, affirmant que toute flambée des prix sera transitoire (c’est «temporaire» dans le discours de la Fed) au cours des prochaines semaines ou des prochains mois. Une partie de cela pourrait être liée au retour des chaînes d’approvisionnement à leur plein niveau. Peut-être avez-vous vu le récent article du Wall Street Journal sur le port de Los Angeles ayant 24 porte-conteneurs qui attendent d’y accoster. Ensuite, il y a la hausse des prix du gaz causée en partie par les problèmes de raffinerie après les tempêtes de février au Texas.

Une chose à surveiller avec les données d’inflation est les comparaisons avec il y a un an, lorsque la pandémie a pris une grosse part de l’économie pour la première fois. Nous pourrions en fait voir l’objectif d’inflation de 2% de la Fed d’une année à l’autre être atteint au cours des prochains mois, mais il n’est pas clair si la Fed considérerait qu’il s’agit d’un «vrai» 2% si l’on considère que nous comparons à une période sans précédent où le brut le pétrole est tombé en dessous de zéro un jour en avril dernier. Nous devrons probablement voir une croissance de l’inflation de 2% ou plus pendant plus de quelques mois pour donner à la Fed le sentiment que c’est en fait un fait sur le terrain, si vous voulez.

Pour l’instant, les investisseurs semblent un peu plus calmes sur les perspectives d’inflation qu’il y a quelques semaines, aidés en partie, peut-être, par les assurances de la Fed. Les actions ont chuté mardi, mais cela ressemblait davantage à des gens qui prenaient une pause du rallye. La pression à la vente ne semblait pas trop forte, il semblait juste qu’il y ait un manque de conviction chez de nombreux investisseurs pour poursuivre le rallye beaucoup plus haut avant d’obtenir de nouveaux catalyseurs.

Au-delà des routes et des ponts sur les infrastructures

Tout le monde a parlé des secteurs qui bénéficieraient potentiellement si le plan d’infrastructure de Biden devenait réalité. L’accent est principalement mis sur les entreprises traditionnelles axées sur la construction comme Vulcan Materials (VMC
VMC
), Construction Partners (ROAD) et Caterpillar
CHAT
(CHAT). Ce qui est parfois négligé, c’est le fait que le plan pourrait également profiter à d’autres secteurs allant des semi-conducteurs aux fournisseurs d’énergie renouvelable.

Les entreprises impliquées dans les éoliennes, l’énergie solaire, la fabrication de puces, les batteries de véhicules électriques et même l’eau (oui, il y a des entreprises qui profitent de cette ressource plutôt commune), pourraient toutes en bénéficier, a récemment souligné Barron’s. La question est de savoir dans quelle mesure toutes les différentes initiatives du projet de loi peuvent obtenir au Congrès et si l’une de ces industries en profite en fin de compte. Le projet de loi va évidemment bien au-delà des infrastructures traditionnelles «routes et ponts», et il y a un débat sur la question de savoir si l’amélioration de la large bande, par exemple, compte maintenant comme une infrastructure.

Les bonnes personnes peuvent être en désaccord, et il y a beaucoup d’eau sous le pont (jeu de mots) avant que les votes ne soient pris. Juste quelques points à garder à l’esprit au fur et à mesure que l’année se déroule.

L’importance de la différenciation – même dans un secteur

En parlant de secteurs, il y a eu quelques mois là-bas où, si vous achetiez un titre de technologie, vous étiez à peu près sûr qu’il allait plus haut – et dans la plupart des cas, c’est le cas. Maintenant, vous devez être un peu plus sélectif, non seulement sur quel secteur, mais même au sein de la technologie.

Par exemple, si vous aviez acheté un panier des plus grandes actions de cloud computing à la mi-février, vous seriez probablement toujours sous l’eau. Ce sous-secteur de la technologie est tombé en territoire de correction fin février et ne s’est toujours pas complètement rétabli.

D’un autre côté, si vous aviez acheté un panier des plus grandes actions de semi-conducteurs à peu près au même moment, vous auriez un gain d’environ 6% à profiter. Pourquoi le marché a-t-il favorisé les fabricants de puces par rapport au cloud computing ces huit dernières semaines environ? Parfois, il est difficile de mettre le doigt sur quelque chose d’exact, mais la réouverture économique aurait pu donner aux fabricants de puces une longueur d’avance sur l’industrie du cloud. Les puces ont tendance à être considérées comme une partie plus cyclique de la technologie qui fait mieux pendant la reprise économique, tandis que le cloud était un chouchou du marché pendant les fermetures parce que les entreprises en dépendaient tellement pour prendre en charge le travail à distance.

La leçon ici, s’il y en a une, est que chaque secteur a ses coins et recoins, pas tous marchant sur le même rythme. Même dans les matériaux, l’or et le cuivre peuvent se déplacer dans des directions séparées, affectant la fortune des entreprises là-bas. Si vous envisagez de négocier un secteur, faites vos recherches pour savoir à quelle partie vous êtes le plus exposé.

Les investisseurs sont un peu à la croisée des chemins une semaine après la saison des résultats. Beaucoup semblent réévaluer leurs valorisations après cette forte reprise et peut-être décider des prochaines étapes. La vie avance assez vite, comme le disait l’ancien film, et peut-être que les gens s’arrêtent pour regarder autour d’eux avant de le rater.

Les dangers de l’abondance: Lorsque les gens se sentent affligés et cherchent frénétiquement à investir dans des actifs qui ne se sentent pas déjà surachetés, vous obtenez parfois des situations comme la semaine dernière où un grand fonds spéculatif s’est apparemment surendetté (et surexposé) à quelques actions qui ont pris un plonger. Le résultat, comme nous le savons, était moche. C’est quelque chose que les investisseurs doivent surveiller dans des moments comme ceux-ci dans leur propre trading. Il est tentant de sauter sur ce qui ressemble à de nouvelles opportunités flashy, parfois dans des zones non traditionnelles. Ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose, mais comme toute autre chose liée à l’investissement, cela nécessite des recherches.

Quand on a l’impression que tout fonctionne, c’est à ce moment de se demander si vous avez laissé vos émotions surmonter votre pensée critique. C’est toujours une erreur de laisser les émotions être votre guide d’investissement. Sachez dans quoi vous vous embarquez et établissez un plan pour en sortir. Si un investissement semble impossible à comprendre, envisagez de trouver autre chose. Ou attendez sur la ligne de touche jusqu’à ce que vous puissiez le comprendre. Il est compréhensible que de nombreux investisseurs veuillent différencier leurs rendements car certains des secteurs qui nous ont amenés ici perdent leur éclat, mais rappelez-vous qu’il est plus difficile de le faire dans un marché haussier alors que peu d’actions ou d’autres actifs qui méritaient une hausse ne l’ont pas déjà fait.

Course à 4000: Le SPX a atteint 4000 la semaine dernière pour la première fois moins de deux ans après avoir atteint 3000 en juillet 2019. Il a sorti 2000 initialement en août 2014, donc les jalons arrivent plus rapidement, mais rappelez-vous que passer de 3000 à 4000 est moins un gain que de passer de 2000 à 3000. Si vous vous posiez la question, il a fallu plus de 16 ans pour passer de 1000 à 2000. Donc, le temps de doublement est maintenant environ la moitié de ce qu’il était, si cela a du sens. Comme nous l’avons noté hier lorsque nous avons discuté du changement rapide des cycles économiques, tout a tendance à aller plus vite maintenant grâce en partie aux améliorations de la technologie et des communications, mais aussi en raison de la réaction rapide des autorités fiscales et monétaires à chaque crise.

Il va probablement sans dire que sans le soutien des banques centrales et des gouvernements mondiaux, le marché ne se serait probablement pas remis aussi rapidement de la vente de Covid de l’année dernière. En fait, cette reprise rapide en elle-même pourrait inspirer plus de confiance aux investisseurs, car ils sont convaincus que les gouvernements peuvent intervenir et atténuer l’impact des crises futures. Cette confiance peut être déplacée si nous avons bientôt un autre événement majeur du cygne noir, compte tenu de la mesure dans laquelle les banques centrales se sont déjà déployées pour lutter contre l’impact de Covid. Il n’y en a peut-être pas beaucoup plus dans le réservoir.

La génération Y a son mot à dire: Les personnes les plus âgées de la génération du millénaire ont déjà 40 ans, ce n’est donc pas comme si le mot «millénaire» était nécessairement associé aux plus jeunes investisseurs. Pourtant, ils sont une force majeure sur les marchés et il vaut la peine de vérifier comment ils investissent. En règle générale, les investisseurs de la génération Y ont été des acheteurs d’actions plus agressifs jusqu’à présent cette année que leurs homologues plus âgés, bien que l’écart se soit réduit en mars, selon l’Investor Movement Index® (IMXSM) de TD Ameritrade
AMTD
. Le mois dernier, la génération Y correspondait assez bien avec d’autres groupes d’investisseurs surveillés par l’IMX du côté acheteur de l’équation, mais du côté de la vente, il était intéressant de voir plus de milléniaux réduire leur exposition à certaines des grandes actions pharmaceutiques comme Pfizer
PFE
(PFE) et AstraZeneca (AZN).

L’IMX est l’indice exclusif basé sur le comportement de TD Ameritrade, qui regroupe les positions et l’activité des investisseurs de Main Street pour mesurer ce que les investisseurs faisaient réellement et comment ils étaient positionnés sur les marchés.

Commentaires TD Ameritrade® à des fins éducatives uniquement. Membre SIPC.

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