La force du marché financier renforce les banques, comme Goldman Sachs, Bank Of America et Morgan Stanley rapportent

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Points clés à retenir:

  • La montée en flèche des activités d’introduction en bourse et de fusions et acquisitions semble toujours aider les grandes banques
  • Une forte activité commerciale pourrait soutenir Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America
  • L’activité des livres de crédit à la clientèle considérée comme essentielle pour évaluer la santé des entreprises de nombreuses banques

Les grandes banques d’investissement pourraient avoir du mal à égaler leurs résultats incroyablement solides au troisième trimestre lorsqu’ils publieront leurs résultats au quatrième trimestre la semaine prochaine. Cependant, vous pourriez soutenir que les conditions menant à leurs gains musclés au troisième trimestre se sont répercutées sur le quatrième trimestre.

Une recrudescence de l’activité de négociation sur les marchés de capitaux et un marché de l’introduction en bourse (IPO) très fort pourraient de bon augure pour les surperformants du troisième trimestre Goldman Sachs (GS
GS
) et Morgan Stanley
SP
(SP). Cependant, la Bank of America, plus axée sur le consommateur
BAC
(BAC) pourrait faire face à des défis continus, selon les estimations affaissées des analystes pour l’entreprise.

Bien que lundi soit un jour férié, le secteur bancaire se balancera mardi matin alors que BAC et GS devraient faire rapport. MS devrait suivre mercredi matin.

Comme le reste de 2020, le quatrième trimestre a probablement été bon pour les banques d’une manière particulière: toute la volatilité des marchés financiers a probablement conduit à de nombreuses activités de négociation. Cela pourrait être un point positif potentiel pour les banques comme GS qui ont d’énormes pupitres de négociation. En outre, la dynamique du marché pourrait donner un coup de pouce à la grande entreprise de gestion de patrimoine de MS.

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D’autre part, les données économiques à la traîne au quatrième trimestre – y compris le rapport tiède sur l’emploi de décembre de la semaine dernière – pourraient entraîner une entreprise axée sur les consommateurs comme BAC. L’activité des cartes de crédit dans le domaine des services bancaires aux consommateurs pourrait rester sous surveillance, comme elle l’a fait au troisième trimestre, la croissance de l’emploi ralentissant et les nouvelles demandes de chômage hebdomadaires demeurant régulièrement au-dessus de 800 000 pendant la majeure partie du quatrième trimestre.

Un autre changement d’inquiétude possible à Washington. Les banques ont généralement bénéficié d’un retour en arrière des réglementations sous l’administration actuelle, mais le balayage des démocrates à la Chambre, au Sénat et à la Maison Blanche pourrait signifier un département du Trésor plus actif dans les années à venir.

D’autre part, le leadership attendu du Trésor par le choix du président élu Biden – Janet Yellen – signifie que les dirigeants de la banque sauront à qui ils ont affaire dans les mois à venir. Yellen a dirigé la Réserve fédérale jusqu’au début de 2018.

Des temps plus clairs pourraient être à venir alors que l’économie s’améliore

Les valeurs financières ont connu une année 2020 difficile mais ont généralement mieux performé au quatrième trimestre. Au cours des trois derniers mois, le secteur financier S&P 500 est facilement en tête de l’indice S&P 500 (SPX) en termes de performance du marché.

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L’industrie émerge lentement du pire des scénarios de taux d’intérêt bas, d’une économie en difficulté et de provisions pour pertes de crédit que les banques ont prises pour se protéger contre d’éventuels défauts de paiement. Tout cela n’a pas disparu, mais les banques ont eu de bonnes nouvelles le mois dernier lorsque la Fed a déclaré qu’elles seraient autorisées à reprendre les rachats d’actions. C’est peut-être l’une des raisons pour lesquelles le secteur se porte mieux ces derniers temps.

En outre, les banques ont bien fait lors de leur dernière série de «tests de résistance» de la Fed, et pourraient être à un point où il y a moins de souci de défaut de paiement. Cela deviendrait peut-être encore plus le cas si les vaccinations commençaient à s’accélérer et que les investisseurs pouvaient voir au-delà de cette pandémie de presque un an.

La crise n’a pas été complètement mauvaise pour les résultats des entreprises bancaires. Considérez que les banques comme GS, BAC et MS ont toutes tendance à en profiter lorsque les marchés financiers sont dynamiques.

Les offres publiques initiales (IPO) étaient un autre facteur du quatrième trimestre qui aurait pu aider ces banques massives à trouver un moyen de sortir du fourré. Le cabinet d’études FactSet a déclaré que l’activité d’introduction en bourse “est restée forte au quatrième trimestre avec 168 introductions en bourse enregistrées. Alors que l’activité du quatrième trimestre est entrée en deçà du rythme effréné du troisième trimestre, les entreprises ont levé un montant incroyable de 53,8 milliards de dollars.

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Les banques et leurs dirigeants ont généralement fait un excellent travail pour gérer la crise. Bien qu’ils aient dû prendre une protection massive contre d’éventuels défauts de paiement – qui ont réduit leurs bénéfices – certains analystes pensent que les banques auraient en fait été trop prudentes. Cela signifie qu’il y a une chance qu’une grande partie de cette accumulation de réserves commence à diminuer, ce qui permettra peut-être aux bénéfices de rebondir plus rapidement que certains ne l’avaient prévu. Les banques ont également bien réussi à réduire leurs coûts et à se lancer dans de nouvelles entreprises qui ont élargi leur clientèle.

À l’approche de la saison des résultats – avant que plusieurs grandes banques ne le communiquent vendredi dernier – le cabinet de recherche CFRA prévoyait que les bénéfices globaux du S&P 500 du secteur financier chuteraient de 7,8% d’une année sur l’autre au quatrième trimestre. C’est une amélioration par rapport à l’estimation de l’entreprise pour une perte globale de 22% des bénéfices du secteur financier en 2020, alors peut-être que les choses s’améliorent. Pour l’avenir, CFRA voit ses bénéfices financiers augmenter de 17,8% au T1.

Goldman Sachs envisage de répéter le T3 fort

Au troisième trimestre, GS a enregistré son deuxième trimestre consécutif solide, soutenu par la gestion d’actifs et les revenus de négociation d’obligations. À l’époque, la société a déclaré: «Notre capacité à servir des clients qui naviguent dans un environnement très incertain a conduit à de solides performances dans l’ensemble de la franchise, tirant parti d’un premier semestre solide.

Lorsque GS rapportera mardi, les investisseurs rechercheront probablement un langage similaire dans le communiqué de presse lié aux conditions du quatrième trimestre. Rappelez-vous que la vigueur du T3 dans le trading obligataire est venue malgré un T3 relativement morne pour le marché obligataire. En fait, les choses sont devenues un peu plus intéressantes au quatrième trimestre, car les obligations ont inversé leur long rallye et les rendements ont commencé à augmenter. Ces rendements croissants pourraient aider les banques de plusieurs manières, notamment en ce qui concerne les revenus nets d’intérêts.

GS a une énorme activité commerciale. Nous rechercherons des résultats à partir de là et des résultats différents entre les titres à revenu fixe et les actions du trimestre. GS est le deuxième après MS en ce qui concerne la taille des magasins de négociation des banques, de sorte que ces deux pourraient être bien positionnés du point de vue des marchés financiers si ces entreprises continuaient de progresser au quatrième trimestre.

Activité sur les bénéfices et options de Goldman Sachs

GS devrait publier un BPA ajusté de 7,47 $ contre 4,69 $ au trimestre de l’année précédente, sur un chiffre d’affaires de 10 milliards de dollars, selon les estimations d’analystes de consensus tiers. Les revenus devraient augmenter de 0,5% en glissement annuel.

Le marché des options a prévu un mouvement des actions d’environ 2,6% dans les deux sens autour de la publication des résultats à venir. La volatilité implicite était au 15e centile vendredi matin.

En regardant l’expiration du 22 janvier, l’activité de mise a été globalement légère, avec une certaine activité à la grève 270. Le volume d’appels a été le plus lourd à la frappe 310.

Remarque: Les options d’achat représentent le droit, mais non l’obligation, d’acheter le titre sous-jacent à un prix prédéterminé sur une période de temps déterminée. Les options de vente représentent le droit, mais non l’obligation, de vendre le titre sous-jacent à un prix prédéterminé sur une période de temps déterminée.

Morgan Stanley Investors Eye Trading Revenue

MS a également surpassé les attentes de Wall Street la dernière fois, dépassant les estimations des analystes en matière de gestion de patrimoine et de gestion des investissements. Avec MS, il est important de garder un œil attentif sur les résultats commerciaux et de voir également si l’entreprise a le sentiment de faire des progrès dans son activité d’introduction en bourse en pleine croissance.

De plus, les investisseurs voudront probablement connaître les perspectives d’acquisition de Morgan Stanley, étant donné qu’il s’agit d’un gros acquéreur ces derniers temps. La société est en train de passer du trading à des entreprises plus stables et plus simples comme la gestion de l’argent. La société a acheté l’année dernière une grande société de courtage en ligne qui, selon elle, augmenterait considérablement «l’échelle et l’étendue» de ses activités de gestion de patrimoine.

Cela dit, 2020 a été une année record pour l’émission d’obligations, et cela pourrait éventuellement aider MS (et GS). La santé des marchés financiers est souvent étroitement liée à la santé des grandes banques d’investissement comme MS et GS, et ce n’est pas différent maintenant pendant la pandémie.

Activité sur les bénéfices et options de Morgan Stanley

MS devrait publier un BPA ajusté de 1,27 USD contre 1,30 USD le trimestre de l’année précédente, sur un chiffre d’affaires de 11,56 milliards USD, selon les estimations d’analystes de consensus tiers. Les revenus devraient augmenter de 6,5% en glissement annuel.

Le marché des options a pris en compte un mouvement des actions d’environ 3,4% dans les deux sens autour de la publication des résultats à venir, selon l’indicateur Market Maker Move. La volatilité implicite était au 15e centile ce matin.

L’activité de mise a été la plus lourde lors de la grève 70, et les appels ont été marqués lors des grèves 77 et 80.

Bank of America espère rebondir après un T3 difficile

En examinant spécifiquement le taux d’alcoolémie à l’approche des bénéfices du quatrième trimestre, une question porte sur le revenu net d’intérêts. Cette mesure de la rentabilité bancaire a chuté de 2,1 milliards de dollars au troisième trimestre à 10,2 milliards de dollars, a déclaré BAC. Sa direction a alors déclaré que le troisième trimestre serait probablement le plus bas pour le revenu net d’intérêts, nous verrons donc maintenant s’ils étaient proches de la précision avec cette prédiction. N’oubliez pas que BAC est souvent considérée comme la grande banque la plus exposée aux taux d’intérêt en raison de sa large base de dépôts, elle a donc probablement plus à gagner (ou à perdre) que certains de ses rivaux en fonction de la direction des taux.

Les investisseurs sont également susceptibles de garder un œil sur les activités de prêt commercial de BAC, y compris les cartes de crédit, les prêts automobiles, les livres d’hypothèques, les prêts à l’industrie et les prêts personnels. La demande des entreprises et des consommateurs reste mitigée, à en juger par des données économiques récentes, et cela pourrait avoir des implications.

Le troisième trimestre a été un trimestre difficile pour BAC. La société a raté l’estimation du chiffre d’affaires moyen de Wall Street, bien que le bénéfice par action soit supérieur aux prévisions des analystes. Les résultats commerciaux du trimestre ont également été moins que stellaires. Les analystes ne s’attendent pas à un excellent trimestre de bénéfices de la part de BAC cette fois-ci, mais j’espère que certaines des mesures pourront commencer à rebondir.

Activité sur les bénéfices et options de Bank of America

Lorsque BAC publiera ses résultats, il devrait publier un BPA ajusté de 0,55 USD contre 0,74 USD au trimestre de l’année précédente, sur un chiffre d’affaires de 20,56 milliards USD, selon les estimations d’analystes de consensus tiers. Les revenus devraient baisser de 8,6% d’une année sur l’autre.

Le marché des options a pris en compte un mouvement des actions d’environ 6,3% dans les deux sens autour de la publication des résultats à venir, selon l’indicateur Market Maker Move sur la plateforme thinkorswim® de TD Ameritrade. La volatilité implicite était au 14e centile ce matin.

En regardant l’expiration des options du 22 janvier, l’activité de vente a été la plus lourde à la grève 32, mais plus de volume a été vu à la hausse, avec des concentrations dans les grèves 34 et 35.

TD Ameritrade® commentaire à des fins éducatives uniquement. Membre SIPC. Les options comportent des risques et ne conviennent pas à tous les investisseurs. Lisez s’il vous plaît Caractéristiques et risques des options standardisées.

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